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6月基本面逻辑：需求自然恢复动力减弱，政策放松或促行业触底
5月唯一r让人吃惊的是不断创新高的日产量。关于这一点，我们在之前的报告中已经表达了我们的观点，那就是，如果产量提升伴随着钢价上涨，我们将产量理解为需求;如果伴随着钢价下跌，我们将产量理解为供给。5月的这种现象说明，目前的钢铁行业供给能力依然强大。虽然，这也许是一个众人皆知的问题，但当不断创出新高的产量数据被披露时，其对原本脆弱的市场心态依然冲击明显。
按照目前的态势，恐怕产量在6月依然会维持高位〈上去6月行业没有什么利好的地方。不过，我们仍倾向于认为，6月行业有望出现触底。
站在目前这个时点上，最大的影响来自于市场信心。近期的各项数据，都在确认经济下行的趋势(实际上，这是调控的必然结果)〖虑到经济减速带来的负面影响，政府有必要对目前的经济形势作相应调整。一个最直接的证据是，从过去历年的数据上看，房地产和基建同时下滑的年份很少出现。这使得我们对接下来面临放松的投资抱有期待。
另一个能支持触底的因素在于持续回落的钢价。在一个正常的经济体下，需求对产品价格具备明显弹性。持续回落的钢价，正在释放这个行业累积的产能风险，为钢价的重新上涨奠定基础。无论怎样，钢铁毕竟是一个周期性行业，这也就表明了其基本面会呈现周期性变化的特点。
投资思路：回归主流，选择低估值、高弹性或具备业绩保障的品种
虽然行业正在面临触底，但我们依然没有打算上调行业评级。因为，一方面，政策放松正面临各方面的阻力，一个缓慢的需求刺激不足以缓解目前行业的供需矛盾，钢价即便有反弹，幅度也有限;另一方面，即便政策面临大规模放松，钢铁行业自身的问题使得其在周期性行业中不具备比较优势，虽然能取得绝对收益但无法取得超额收益。
我们倾向性认为，目前的股价已经反映了较差的预期。钢铁行业面临的问题，不是继续下滑的问题，而是当周期好转，行业盈利改善弹性不足的问题。在行业指数已经低迷多时的情况下依然跑输大盘，一定程度上说明了行业目前面临的困境。也正因为此，在前5月跑赢行业指数的钢铁公司，基本上都非主流品种。
一旦行业出现触底迹象，我们认为，目前对于行业的投资会重新回归至基本面。
综合来看，低股价、前期涨幅并不大且具备较大业绩恢复弹性的品种，是目前背景下继续值得重点关注的标的;而低估值同时具备一定业绩保障的公司我们也依然不能忽视。